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記者觀察：發(fā)揮好信托的“隔離”作用

來源: 金融界時(shí)間：2023-08-01 11:42:18

(資料圖片)

在信托業(yè)務(wù)新分類框架下，資產(chǎn)服務(wù)信托成為許多業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的重點(diǎn)。“資產(chǎn)隔離”是信托的重要功能，在資產(chǎn)服務(wù)信托項(xiàng)下的許多信托業(yè)務(wù)分類中，資產(chǎn)隔離發(fā)揮著不可替代的功能。

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)的普及，預(yù)付類資金場(chǎng)景應(yīng)用愈加廣泛。但預(yù)付類資金管理存在“資金混同”、管理不透明、資金挪用等風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上阻礙服務(wù)消費(fèi)的有效供給、阻礙線上線下消費(fèi)的雙向融合。近年來，已有部分信托公司運(yùn)用信托制度管理預(yù)付類資金，發(fā)揮信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性和破產(chǎn)隔離方面的獨(dú)特功能，由信托公司作為獨(dú)立第三方管理并監(jiān)督資金運(yùn)用，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行安全保管，提供資金清算、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露等信托服務(wù)。

近年來，部分企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境和債務(wù)危機(jī)，少數(shù)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最終惡化為破產(chǎn)。破產(chǎn)重整中，一些大型企業(yè)的部分資產(chǎn)尚存在未決的爭(zhēng)議，如果在重整程序中處理此類資產(chǎn)，可能使重整程序變得拖沓冗長(zhǎng)，影響重整企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。此外，還可能存在某些類型的資產(chǎn)，債務(wù)人與重整投資人對(duì)于其是否屬于核心資產(chǎn)可能存在不同認(rèn)識(shí)，如果不能加以有效解決，則不利于重整投資人的引入。對(duì)于這些資產(chǎn)，可以選擇設(shè)立信托，將其從重整企業(yè)中剝離出來。信托設(shè)立后，此類資產(chǎn)將不再作為重整企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，與重整企業(yè)的責(zé)任財(cái)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)有效隔離，企業(yè)的未來經(jīng)營(yíng)將不受其進(jìn)一步影響。納入信托后，由受托人在信托程序中處置，可望有效提高重整程序的處理效率，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)重整投資人的吸引力。

除了在普通生產(chǎn)、生活中，信托“隔離”屬性在金融領(lǐng)域更早被人所知。作為營(yíng)業(yè)受托人，信托公司具備充當(dāng)“資產(chǎn)證券化特殊目的載體（SPV）”的法律地位，信托機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離和破產(chǎn)隔離方面具有法律制度優(yōu)勢(shì)。近些年，除傳統(tǒng)的SPV受托管理人外，信托公司還可作為發(fā)行計(jì)劃管理人，以及原始權(quán)益人角色參與交易所ABS業(yè)務(wù)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展為信托公司重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

在整個(gè)社會(huì)運(yùn)行中，信托在發(fā)揮“隔離”功能方面有著非常廣泛的應(yīng)用，行業(yè)應(yīng)該加大研究探索力度。

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