大行評級丨摩根大通：榮昌生物第三季業(yè)績表現(xiàn)參差 上調(diào)AH股目標(biāo)價
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摩根大通發(fā)表研究報告指，榮昌生物第三季業(yè)績表現(xiàn)參差，期內(nèi)產(chǎn)品收入低過該行預(yù)期，但利潤率及經(jīng)營開支控制好過預(yù)期，反映公司持續(xù)優(yōu)化成本。值得注意的是，在6月與Vor Bio簽訂RC18授權(quán)協(xié)議后，公司的研發(fā)開支按年下降30%、按季下降24%；行政開支亦下降23%，延續(xù)前幾季的積極勢頭。
該行下調(diào)2025及26年的產(chǎn)品收入預(yù)測，以反映最新業(yè)績，同時上調(diào)授權(quán)收入預(yù)測。隨著利潤率改善與經(jīng)營開支減少，該行預(yù)期2025及26年凈虧損將收窄，因此將H股目標(biāo)價由73港元上調(diào)至77港元，評級升至“中性”；A股目標(biāo)價由86元上調(diào)至92元，維持“中性”評級。
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